大资本
◆ 6 月 17 日，美参议院通过《天才法案》，成为推动稳定币合规运营的里程碑事件。花旗报告预测，到 2030 年，稳定币市场规模最高或触及 3.7 万亿美元。亚马逊和沃尔玛这两大零售巨头积极入场，探索发行自有稳定币。面对可能对现有支付体系构成的挑战，传统银行与支付巨头也在积极应对。一场关乎未来支付格局的深刻变革，已然拉开序幕。
◆ 特朗普连续三天"炮轰"鲍威尔，美联储主席热门候选人：最早可能 7 月降息；伊朗开出谈判条件，特朗普透露美方底线；美法官批准哈佛大学暂时继续接受国际学生；苹果考虑收购 140 亿美元估值的 Perplexity，或成其史上最大并购；纽约期金连跌五天，跌破 3390 美元关口。更多内容，尽在《一周国际财经》。
Circle 股价飙升 675% 背后：稳定币重塑支付版图，亚马逊、银行、Visa 上演"三国杀"
当地时间 6 月 17 日，美国参议院以 68 票赞成、30 票反对的压倒性票数，通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（市场称之为《天才法案》）。这一立法上的关键突破，被视为稳定币从"灰色地带"迈向"合规运营"的里程碑事件。
政策的风向迅速在资本市场掀起波澜。6 月 5 日刚刚登陆纽交所的"稳定币第一股" Circle 股价在短短十余天内累计涨幅超过惊人的 675%，从每股 31 美元的发行价一路飙升至 240 美元。花旗银行的最新报告更是预测，在监管支持与机构广泛采用的双重驱动下，到 2030 年，稳定币市场的规模在乐观情境下有望触及 3.7 万亿美元。
Circle 最近五天的股价走势
当监管的闸门缓缓开启，一场围绕支付体系的"新战争"已悄然打响。
零售巨头亚马逊、沃尔玛正摩拳擦掌，评估发行自有稳定币的可能性，直指每年高达数十亿美元的支付手续费这一"痛点"，并对现有支付体系构成前所未有的直接威胁。与此同时，摩根大通等华尔街的传统金融巨头也并未坐以待毙，它们正积极探索联合发行稳定币的路径。支付行业的领军者 Visa 也已悄然布局稳定币领域，试图守住自己经营多年的支付"护城河"。
这套已运转数十年的传统支付体系，以及与之深度绑定的金融和商业生态，能否抵御由稳定币掀起的这场"去中介化"浪潮的猛烈冲击？一场关乎未来支付、商业乃至金融格局的深刻变革，已然拉开序幕。
零售巨头的"反叛"——一场针对高额手续费的支付变革
美国亚马逊门店 图片来源：每经记者 郑雨航摄
据外媒今年 6 月的报道，亚马逊和沃尔玛两大巨头目前均在就推出自有稳定币进行内部讨论。它们对这一领域的探索，可追溯到数年之前：早在 2021 年，亚马逊就曾公开招聘专注于数字支付的区块链产品负责人；而沃尔玛在 2019 年便申请了一项基于区块链技术的美元代币专利。
"沃尔玛和亚马逊这类大型的跨国零售平台，对交易、转账和结算等金融服务需求量很大，"前海国际事务研究院助理院长包宏在接受《每日经济新闻大资本》记者采访时分析道，"发行自有稳定币，不仅能显著节省成本，更能大幅提升效率。"
成本的节省，是驱动零售巨头们投身稳定币浪潮的最直接动力。根据市场分析机构 Digital Commerce 360 发布的《2025 年美国电子商务状况报告》，2024 年，亚马逊和沃尔玛的电子商务收入就分别高达 4475 亿美元和 1209 亿美元。
然而，在现有的支付体系下，每当消费者通过第三方支付平台完成一笔交易，商家都需要支付一定比例的手续费。海通国际分析师寇媛媛在 6 月 18 日发布的报告中指出，以 Visa 体系下的商户为例，其承担的交易手续费在 1.5% 至 3% 之间。也就是说，亚马逊每年可能需要为此支付高达 67 亿至 134.25 亿美元的服务费，而沃尔玛的这笔开销在 18.14 亿至 36.27 亿美元之间。
寇媛媛进一步分析称，如果商家转而应用稳定币进行支付，基于区块链技术的稳定币支付可以通过高效的 Layer 1 或 Layer 2 网络完成，交易成本有望降至 0.1% 左右。这意味着，亚马逊和沃尔玛每年至少可以节省数十亿美元。
此外，作为跨国企业，亚马逊和沃尔玛也希望借助稳定币来简化其复杂的国际支付流程。
咨询公司玛泽指出，多种货币结算、汇率波动，再加上银行系统处理效率相对低下，不仅导致支付延迟，还会产生不必要的费用。而稳定币依托于区块链网络，理论上都能实现近乎即时的交易。
更深层次的考量，在于对用户数据的掌控。当用户使用传统的银行卡或第三方支付工具付款时，其部分交易数据不可避免地会留存于支付机构手中。而如果亚马逊这样的企业发行并使用自有稳定币进行交易，便能更全面、直接地掌握用户的消费行为数据。通过对这些海量数据的深度分析，企业不仅可以优化商品推荐算法、改善物流配送效率，还能针对其核心平台、旗下子公司及合作伙伴制定更为精准有效的营销活动。
沃尔玛在其 2019 年的专利申请书中就明确提及，其设想的代币能够在区块链上记录用户的消费习惯，并以类似会员积分的形式，为用户后续购物提供折扣优惠，从而有效增强客户的品牌粘性与忠诚度。
传统金融的"守卫战"——银行与支付巨头的应对与反击
图片来源：视觉中国 -VCG41182058084
零售巨头们在稳定币领域的积极布局，无疑给现有的支付体系以及金融机构带来了冲击。
美银证券在其 5 月 27 日发布的研报中发出了严厉警告：稳定币凭借其高效的支付功能以及 DeFi（去中心化金融）的便捷信贷服务能力，可能导致高达 6.6 万亿美元的存款从传统银行体系中流出。这将削弱银行的吸储能力和信贷扩张能力大资本，对中小银行的冲击尤为剧烈。在部分准备金制度下，银行通过将其吸收的存款进行数倍的信贷投放来创造货币供应。因此，存款基础的减少，理论上将会收缩整体的货币供应量，并显著降低银行通过信贷投放来推动经济增长的能力。
面对这一潜在的威胁，银行业巨头们也加快了在稳定币领域的布局。
美国银行首席执行官 Brian Moynihan 在近期的一场行业会议上明确指出，银行需要在稳定币领域"提前占位"，即便当前的市场规模尚未完全释放，但基础设施的搭建已刻不容缓。
据外媒报道，目前已有多家美国大型银行正在探讨联合发行稳定币。报道援引知情人士称，相关讨论目前涉及到由摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行及其他大型商业银行共同持股的两家公司——点对点支付系统 Zelle 的运营商 Early Warning Services，以及实时支付网络清算所 ( Clearing House ) 。
作为美国中型银行的标杆，五三银行（Fifth Third Bank）近期也被曝已组建了专项团队，研究稳定币与法定货币的兑换和稳定币支付整合等应用场景。而美国合众银行（U.S. Bancorp）则透露，其关注焦点在于如何利用稳定币来有效降低跨境汇款的成本。
远在大洋彼岸的欧洲，法国兴业银行也于 6 月 10 日宣布，计划通过其数字资产子公司发行一种可公开交易的美元稳定币，成为首家正式涉足锚定美元的加密货币市场的大型欧洲银行。
支付行业巨头也感受到了前所未有的压力，并开始积极寻求转型。今年 5 月 8 日，Visa 通过其风险投资部门 Visa Ventures，投资了位于伦敦的稳定币支付初创公司 BVN。紧接着在 6 月 19 日，Visa 又与加密货币交易所 Yellow Card Financial 签署了一项战略合作协议，共同推动在新兴市场使用稳定币进行跨境支付。
银行和支付行业之所以如此积极地拥抱稳定币，除了应对潜在的颠覆性威胁外，也是为了在规模日益壮大的加密货币市场中分得一杯羹。
花旗银行报告预测，在监管机构的支持和更广泛的机构采用的推动下，2030 年稳定币流通量或达 1.6 万亿美元，乐观情景下则可能达 3.7 万亿美元。
加密货币基础设施服务商 Alchemy 的首席技术官 Guillaume Poncin 指出，对于银行而言，发行自己的稳定币不仅能够获取其储备金产生的浮动收益，从美国国债的收益中获得数亿美元的年收入，还能将客户关系和交易流掌握在自己手中，而不是将其拱手让给第三方的稳定币发行机构。
美银证券在其研报中也提及，具备区块链技术能力的银行可以直接处理交易，使得 Visa、万事达和 PayPal 等支付服务商的经济价值被削弱。
企业级区块链系统公司 IOST 的首席执行官 Blake Jeong 在接受媒体采访时更是直言："对于 Visa 和万事达卡来说，这（稳定币的崛起）可能事关生死存亡。因为稳定币消除了对从每笔交易中抽成的中间机构的需求。"
稳定币支付的"硬伤"——理想丰满与现实骨感的距离
图片来源：视觉中国 -VCG211407692555
尽管稳定币被视为重塑支付体系的潜在革命性力量，但多数分析师目前普遍认为，稳定币对传统网络支付体系的全面冲击，短期内似乎还比较遥远。
稳定币仍面临着诸多亟待解决的"硬伤"。
奥本海默的分析师欧文 · 刘在接受外媒采访时坦言，稳定币很有可能会蚕食现有信用卡网络的收入，但这并不一定意味着它会取代现有的支付网络。他认为，消费者的接受度是关键瓶颈。
投资银行 KBW 的董事总经理兼高级分析师 Sanjay Sakhrani 也补充道："（稳定币所带来的）价格优势和结算效率，对商家而言颇有吸引力，但对普通消费者来说意义不大。"
其次，货币种类的局限性也是一大障碍。目前的稳定币绝大多数是以美元计价和锚定的。非美元稳定币流动性有限。这使得以当地法定货币进行有效结算变得困难。
西门子公司全球现金管理和支付主管 Heiko Nix 在接受外媒采访时就曾表示，西门子之所以暂时没有考虑稳定币项目，部分原因就在于它仍然存在一些结构性的缺陷，这些缺陷包括货币兑换步骤以及外汇风险。
更为关键的是，虽然基于区块链技术的稳定币提升了交易效率，却缺乏有效的防欺诈机制。稳定币支付一旦完成，就不可撤销。如果消费者收到了有瑕疵的商品或遭遇了欺诈，他们将无法像之前那样，请求发卡机构介入并申请退款。这种"无退款保障"的特性会严重影响用户的信心。
海通国际的分析师寇媛媛也认为，Visa 和万事达卡已通过增值服务构建了"护城河"，增强了自身在支付链条中的不可替代性。它们不仅提供交易处理，还包括账户管理、欺诈风险防控、清算与争议解决、咨询服务等综合性服务，这些恰恰是稳定币暂时无法全面提供的。
特朗普连续三天"炮轰"鲍威尔
美联储主席热门候选人：最早可能 7 月降息
据央视新闻，当地时间 6 月 20 日，美国总统特朗普再次呼吁美联储主席鲍威尔降息。
特朗普在社交媒体上写道："如果他把利率降到应有的水平—— 1% 至 2%，这个‘笨蛋’每年能为美国节省多达 1 万亿美元。"至此大资本，特朗普已是连续三天"炮轰"鲍威尔。
此外，特朗普还暗示可能重新考虑是否解除鲍威尔职务一事。
6 月 18 日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，维持当前政策利率不变。20 日，美联储发布最新货币政策报告。报告称，货币政策"定位良好"，通货膨胀预期有所上升，经济增长前景不稳定。
美联储认为，一些早期迹象表明，美国关税政策推高通货膨胀。与此同时，关税对家庭和企业情绪造成压力。不过报告称，评估关税政策对经济的影响为时过早，尚未出现在官方数据中。
美联储理事克里斯 · 沃勒 图片来源：CNBC 视频截图
20 日，美联储理事克里斯 · 沃勒（Chris Waller）表示，关税政策不会导致持续通胀，美联储不应等到美国就业市场崩溃后才降息。他认为，美联储最早可能在 7 月就具备降息条件。
据德银 6 月 10 日报告，沃勒是下届美联储主席的最热门人选，因为特朗普更倾向于一位具有鸽派政策倾向的候选人。一些经济学家认为，这一表态有助于提升他成为美联储下任主席的机会。
文艺复兴宏观研究公司经济学主管尼尔 · 杜塔（Neil Dutta）表示，沃勒周五的言论证明他是"接替杰罗姆 · 鲍威尔的最明显人选"。他补充道："特朗普需要的是能够在需要时为鸽派货币政策进行有理有据辩护，并且能让联邦公开市场委员会工作人员尊重的人。沃勒就是这样的人。"
在沃勒发表此番言论之前，市场押注美联储在 7 月降息的可能性只有 14%。
伊朗开出谈判条件
特朗普透露美方底线
6 月 20 日，在瑞士日内瓦万国宫，伊朗外交部长阿拉格齐（中）在联合国会议上发言。图片来源：新华社记者 连漪 摄
据新华社，伊朗外长阿拉格齐与英国、法国、德国三国外长及欧盟代表 6 月 20 日在瑞士日内瓦举行会谈。会谈持续大约 3 个半小时。这是以色列 13 日凌晨对伊朗发起大规模空袭以来，西方国家与伊朗高级官员首次面对面会晤。
伊朗外长阿拉格齐表示，只有以色列停止对伊朗的侵略，伊朗才会再次考虑通过外交途径解决伊核问题。他强调，伊朗核计划始终具有和平性质，并一直接受国际原子能机构监督。
阿拉格齐同时表示，伊朗支持继续与英法德三国及欧盟展开磋商，并愿在不久的将来为推动和平作出努力。
同日，据央视新闻，美国总统特朗普就中东局势发表看法，他表示很难要求以色列停止空袭，但又称可能会支持停火，具体视情况而定。针对是否打击伊朗的问题，特朗普说他最不想做的事情就是派遣地面部队，将给出"最多两周"的期限，试图让局势"恢复理智"。
他还透露，美国一直在与伊朗对话，且认为伊朗只想与美国谈，欧洲在其中难有作为。特朗普同时反驳美国国家情报总监关于"没有证据证明伊朗正在制造核武器"的说法，坚称伊朗距离拥有核武器还有数周或数月时间。
美国白宫新闻秘书卡罗琳 · 莱维特 19 日早些时候表示，美国总统唐纳德 · 特朗普将在"接下来两周内"决定是否下令美军对伊朗发动打击。
据新华社，俄罗斯 19 日警告美国，不要"军事介入"以伊冲突，否则将引发"无法预料的负面后果"。
俄罗斯外交部发言人玛丽亚 · 扎哈罗娃接受媒体记者采访时说，俄罗斯"尤其警告"美国，不要在目前局势下"军事介入"以伊冲突。美国采取任何军事行动都是"极其危险的举措"。
美法官批准哈佛大学暂时继续接受国际学生
哈佛大学创始人约翰 · 哈佛的雕塑。 图片来源：新华社记者 刘杰摄
央视记者当地时间 6 月 20 日获悉，美国一名联邦法官批准了一项初步禁令，叫停了特朗普政府阻止哈佛大学接收国际学生的行动。据悉，这项初步禁令保留了哈佛大学在案件审理期间接收国际学生的权利。
美国政府 5 月 22 日宣布取消哈佛大学获得的学生和交流学者项目资质，禁止该校招收国际学生。特朗普又签署公告，以所谓维护国家安全的名义限制哈佛大学国际学生签证，暂停在哈佛大学学习或参加交流项目的外国公民入境。
据央视新闻，特朗普自上任以来就频繁审查和废除美国政府与哈佛大学的合同、削减联邦政府对哈佛大学拨款、取消哈佛大学免税资格等多种方式，对哈佛大学步步紧逼。而哈佛大学也在 4 月 21 日和 5 月 23 日两次将特朗普政府告上法庭。
报道称，美国舆论普遍认为，特朗普政府重点针对哈佛等高校，因为共和党认为这些大学是左翼自由派或者民主党的大本营。特朗普政府的主要要求包括根除"校园内的反犹主义"、废除高校向少数族裔倾斜的多元化举措等。
苹果考虑收购 140 亿美元估值的 Perplexity
或成其史上最大并购
当地时间 6 月 20 日，据彭博社报道，苹果公司正考虑收购 AI 搜索引擎公司 Perplexity AI，以补强公司在 AI 领域的人才和技术储备。
据知情人士透露，苹果并购负责人艾德里安・佩里卡已与服务部门主管埃迪・库伊及 AI 战略高层就此展开内部讨论。目前谈判尚属初步阶段，未来未必会提出正式收购要约。
图片来源：X
报道指出，除了直接收购，苹果也在考虑另一种合作方案：将 Perplexity 作为 AI 搜索引擎选项，整合进其 Safari 浏览器和 Siri 语音助手中。
Perplexity 最近一轮融资估值达 140 亿美元。若交易按此估值进行，将超越苹果此前收购 Beats 创下的纪录，成为苹果历史上最大的一笔并购。
苹果在生成式 AI 领域落后于主要对手，" Apple Intelligence "推出较晚，许多核心功能尚未准备就绪。若成功收购 Perplexity，苹果不仅将获得一支 AI 技术团队，还能借助后者在业内的知名度以及成熟的消费者产品，引进人才。
纽约期金连跌五天，跌破 3390 美元关口
本周，美股三大指数涨跌不一。标普 500 指数累计下跌 0.15%，纳指累涨 0.21%，道指累涨 0.02%。
"科技七姐妹"中，苹果累涨 2.25%，英伟达累涨 1.32%，亚马逊累跌 1.14%，连跌两周，谷歌 A 累跌 4.60%。
美元指数本周涨超 0.67%，创一个月最大周涨幅，报 98.78。美债收益率集体下跌。其中，美国 10 年期国债收益率本周累跌 2.95 个基点，两年期美债收益率本周累跌 4.61 个基点。
国际贵金属期货普遍收跌，纽约期金本周连跌五天，累计下跌 1.98%，报 3384.4 美元 / 盎司。纽约期银本周累计下跌 1.11%，报 35.95 美元 / 盎司。
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记者：岳楚鹏 宋欣悦 兰素英
主编：王嘉琦
编辑：兰素英
视觉：刘青彦
排版：兰素英
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